生意社11月16日訊

據(jù)生意社鐵礦價(jià)格指數(shù)顯示，11月以來鐵礦價(jià)格大幅上漲，整體呈震蕩上行走勢，截至15日，生意社鐵礦價(jià)格為734.11元/濕噸，至今為止鐵礦上漲10.36%，具體如上圖。近期鐵礦價(jià)格大幅上漲的主要原因在于：國內(nèi)外宏觀層面利好消息刺激鐵礦期貨價(jià)格大幅走強(qiáng)，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格從而形成期現(xiàn)共振的現(xiàn)象。

隨著10月鐵礦預(yù)期需求釋放落空后，市場本就轉(zhuǎn)向?qū)h(yuǎn)月樂觀，遠(yuǎn)月鐵礦價(jià)格相對(duì)更加強(qiáng)勢，鐵礦價(jià)差不斷縮小，基差也不斷收縮，整體交易需求邊際走強(qiáng)。而10月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率趨弱，不少押注美聯(lián)儲(chǔ)12月繼續(xù)加息75基點(diǎn)的對(duì)沖基金迅速平倉大部分美元多頭頭寸，導(dǎo)致美元指數(shù)快速回落至106.5附近。美元指數(shù)大幅回落，使得投機(jī)資金又重返新興市場，隨著期貨價(jià)格不斷炒 作拉高，國內(nèi)鐵礦市場的投機(jī)氛圍回暖，現(xiàn)貨價(jià)格也不斷跟漲而反彈，形成期現(xiàn)共振現(xiàn)象。

宏觀消息上先是國內(nèi)優(yōu)化防疫工作的二十條措施公布，再到中國 人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房 地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知，使得市場形成一定對(duì)于房 地產(chǎn)的底部預(yù)期，對(duì)后期鐵礦需求釋放也存有預(yù)期，也對(duì)鐵礦價(jià)格的上漲提供一定支撐。

目前礦價(jià)博弈的關(guān)鍵在于鋼廠是否繼續(xù)保持減產(chǎn)還是會(huì)減小力度，特別是鐵礦期現(xiàn)價(jià)格大漲，但鐵礦現(xiàn)貨基本面卻仍不樂觀：

供應(yīng)方面，截至11月14日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2820.9萬噸，環(huán)比減少282.3萬噸；澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2358.7萬噸，環(huán)比減少266.2萬噸。其中澳洲發(fā)往中國的量1555.1萬噸，環(huán)比減少118.8萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量633.9萬噸，環(huán)比增長46.7萬噸。海外發(fā)運(yùn)量處于階段周期性波動(dòng)。但近來鐵礦價(jià)格大幅上漲，刺激海外礦商發(fā)貨積極性，四季度鐵礦石供應(yīng)回升的大方向未變，預(yù)計(jì)四季度鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)維持偏強(qiáng)趨勢。

需求方面，截至11月11日，鋼廠高爐開工率77.21%，環(huán)比上周下降1.57%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.09%，環(huán)比下降2.23%；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比增加9.09%；日均鐵水產(chǎn)量226.81萬噸，環(huán)比降低6.01萬噸；具體如上面鋼廠開工及利潤對(duì)比圖。經(jīng)過連續(xù)幾周的減產(chǎn)以及焦炭三輪降價(jià)后，鋼廠利潤情況有所修復(fù)，但仍處于較低水平。而新發(fā)布的房 地產(chǎn)利好消息，短期內(nèi)較難實(shí)質(zhì)改善下游鋼材需求情況，加上2+26城市”臨近采暖季，日產(chǎn)鐵水量趨減。近期鋼廠有意控制自身鐵礦低庫存情況，如果生產(chǎn)利潤依然沒有改善的話大概率會(huì)繼續(xù)維持減產(chǎn)操作，利空鐵礦需求。

庫存方面，截至11月11日，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13258.77萬噸，環(huán)比增加65.31萬噸；連續(xù)出現(xiàn)三周增長。今年鐵礦45港口庫存情況如上圖；從庫存圖可以看出，本年鐵礦庫存量一直處于較高水平。而四季度鐵礦海外發(fā)運(yùn)計(jì)劃維持，需求預(yù)減，港口庫存預(yù)計(jì)維持增長，港口庫存存有累庫風(fēng)險(xiǎn)。

廢鋼方面，近期廢鋼價(jià)格小幅上漲，偏強(qiáng)運(yùn)行。本周鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，但仍處于較低水平，短期內(nèi)鋼廠生產(chǎn)意愿不強(qiáng)，按需采購為主，不過近期鐵礦價(jià)格大漲，處于生產(chǎn)成本考慮，鋼廠會(huì)傾向于電爐開工占比，利好廢鋼需求，加上廢鋼資源偏緊，商家挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場維持小幅上漲，震蕩上行。

綜上所述，生意社數(shù)據(jù)師認(rèn)為，目前于鋼廠繼續(xù)保持減產(chǎn)概率較大。因?yàn)樯现茕搹S利潤率是在連續(xù)減產(chǎn)以及下調(diào)焦炭價(jià)格后才有所改善，但仍處較低水平，而快速上漲的礦價(jià)又容易淹沒鋼廠原先的利潤，畢竟鋼廠也是要有營收的，因此鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿較弱，特別是下游鋼材需求趨弱的預(yù)期下。而近期礦價(jià)上漲后海外鐵礦發(fā)運(yùn)預(yù)增，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦基本面維持供強(qiáng)需弱局面，基本面利空礦價(jià)。短期宏觀利多消息出盡的情況下，期貨行情也盈不可久，后續(xù)有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)鐵礦會(huì)有所回調(diào)，或先漲后跌。

　　(文章來源：生意社)