2024年國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)無(wú)新產(chǎn)能投放，疊加停車及減產(chǎn)情況增多，階段性的供應(yīng)縮緊推動(dòng)價(jià)格上漲及利潤(rùn)修復(fù)，丙烯腈市場(chǎng)整體寬幅震蕩，年初價(jià)格在9816元/噸、年末價(jià)格在9316元/噸，年末較年初下跌5.05%；年內(nèi)高點(diǎn)在10863元/噸，低點(diǎn)在8067元/噸，振幅34.66%。

2月份開(kāi)始供應(yīng)逐步縮減，市場(chǎng)開(kāi)啟上行通道，盡管這期間下游整體需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，但基本面仍呈現(xiàn)階段性偏緊態(tài)勢(shì)，從而刺激丙烯腈價(jià)格逐步上漲，4月份漲幅明顯擴(kuò)大，價(jià)格快速?zèng)_至年內(nèi)高點(diǎn)。5月份開(kāi)始行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提升至80%偏上，同時(shí)6-8月份下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需矛盾下丙烯腈價(jià)格持續(xù)走低，8月下旬價(jià)格跌至年內(nèi)低點(diǎn)。

生產(chǎn)虧損疊加庫(kù)存壓力，導(dǎo)致部分丙烯腈工廠主動(dòng)減產(chǎn)，華東主要大廠裝置降負(fù)，疊加成本壓力的持續(xù)加大。8月份最后一周，國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)結(jié)束近四個(gè)月的跌勢(shì)之后觸底反彈。但由于基本面無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，實(shí)際需求跟進(jìn)并不不連續(xù)，8月底開(kāi)始國(guó)內(nèi)丙烯腈市場(chǎng)快速上漲后進(jìn)入盤(pán)整狀態(tài)。

10月下旬，因華東部分廠家裝置計(jì)劃內(nèi)檢修疊加故障降負(fù)及停車情況，行業(yè)開(kāi)工整體處于偏低水平，從而刺激丙烯腈價(jià)格再度回升。年底一方面原料丙烯價(jià)格回落，而前期停車的丙烯腈裝置再度重啟，供應(yīng)面回升，丙烯腈價(jià)格再度小幅轉(zhuǎn)跌。

2025年丙烯腈行情展望

成本面：丙烯產(chǎn)能投放高峰 丙烯腈成本面預(yù)期走低

2024-2025年仍是丙烯產(chǎn)能投放的高峰期，以PDH為生產(chǎn)路徑的丙烯產(chǎn)能將匯聚投產(chǎn)，2024年新增產(chǎn)能635萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能基數(shù)提升至7044萬(wàn)噸/年。丙烯產(chǎn)能超過(guò)丙烯消費(fèi)的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。2025年仍是丙烯產(chǎn)能投放的高峰階段，以PDH為生產(chǎn)路徑的丙烯產(chǎn)能將密集投產(chǎn)，隨著丙烯供應(yīng)大幅增加，供應(yīng)側(cè)壓力將進(jìn)一步加大，對(duì)丙烯市場(chǎng)產(chǎn)生一定的利空影響。

國(guó)內(nèi)的所有丙烯腈裝置生產(chǎn)工藝為丙烯氨氧化法，通常生產(chǎn)1噸丙烯腈需要1.05噸丙烯和0.5噸合成氨。在丙烯腈的生產(chǎn)過(guò)程中，原料成本的占比整體在75%左右。對(duì)于丙烯腈工廠來(lái)說(shuō)，主要原料丙烯多為自有生產(chǎn)，因此其成本與原料丙烯的生產(chǎn)成本關(guān)聯(lián)性密切。

基于原油和供需綜合分析，2025年丙烯市場(chǎng)供需以及成本面壓力持續(xù)上升，預(yù)計(jì)丙烯價(jià)格重心或較2024年有所回落，但介于國(guó)際原油預(yù)期延續(xù)高位震蕩，丙烯成本托舉良好，預(yù)計(jì)下跌幅度相對(duì)可控。以山東市場(chǎng)為例，2025年或在5000-7000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，高頻震蕩區(qū)在5500-6500元/噸，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格低點(diǎn)或出現(xiàn)在一季度，高點(diǎn)出現(xiàn)在三季度。

供應(yīng)面：丙烯腈產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張 供應(yīng)面預(yù)期繼續(xù)增加

2024年底我國(guó)丙烯腈總產(chǎn)能保持在439.9萬(wàn)噸/年，全年丙烯腈行業(yè)產(chǎn)能利用率為78.34%左右。

不過(guò)，據(jù)統(tǒng)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)有多套共計(jì)131萬(wàn)噸/年的新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)。供應(yīng)面增加對(duì)2025年丙烯腈行情帶來(lái)壓力。屆時(shí)國(guó)內(nèi)丙烯腈生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量也將增加至21家，行業(yè)集中度進(jìn)一步下降，產(chǎn)能過(guò)剩加重的同時(shí)，個(gè)別裝置的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響也將有所減弱。

需求端：ABS仍為下游主要需求增長(zhǎng)點(diǎn)

丙烯腈下游消費(fèi)領(lǐng)域較為廣泛，主要集中在ABS、腈綸及丙烯酰胺三大領(lǐng)域，以及少量應(yīng)用于丁腈膠乳、丁腈橡膠、聚合物多元醇以及碳纖維等行業(yè)。

三大主要下游需求領(lǐng)域中，丙烯酰胺及腈綸行業(yè)已存過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)資訊統(tǒng)計(jì)，丙烯酰胺行業(yè)和腈綸行業(yè)在2025年無(wú)新增產(chǎn)能計(jì)劃。ABS行業(yè)仍是主要的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，其產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏較快，2025年各相關(guān)企業(yè)宣稱的新增產(chǎn)能合計(jì)約450萬(wàn)噸/年。

ABS的主要消費(fèi)領(lǐng)域在電器制造行業(yè)，2024年約占到中國(guó)ABS總消費(fèi)量的70%以上的份額，其中家用電器占比最大，約占到了總消費(fèi)量的45%以上。而家用電器領(lǐng)域中，對(duì)ABS消費(fèi)量最大的企業(yè)，包括格力電器、美的電器、青島海爾、四川長(zhǎng)虹、美菱電器、青島海信等。

從近10年家電市場(chǎng)產(chǎn)量分析來(lái)看，白電產(chǎn)量高速增長(zhǎng)時(shí)代已過(guò)，且家電屬于耐耗品。近幾年以及未來(lái)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷以及終端需求品市場(chǎng)的萎靡，白電市場(chǎng)對(duì)ABS新興需求提振作用有限，其整體消費(fèi)量增速依舊偏緩，行業(yè)開(kāi)機(jī)率由此前的90%以上逐步降至今年60-70%水平，因此其產(chǎn)量增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及產(chǎn)能增速。且ABS對(duì)丙烯腈單耗相對(duì)較低(22%~25%)。

進(jìn)出口：丙烯腈出口2025年或仍面臨阻力

隨著國(guó)內(nèi)丙烯腈產(chǎn)能過(guò)剩格局逐步顯現(xiàn)，出口已成為丙烯腈需求的重要組成部分。自2021年起，我國(guó)從丙烯腈凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)。雖2023年受海外需求萎縮出口量較2022年小幅下滑，且國(guó)內(nèi)丙烯腈裝置在低利潤(rùn)下，開(kāi)工意愿不高，個(gè)別時(shí)間段內(nèi)場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)緊平衡，出現(xiàn)一部分低價(jià)進(jìn)口貨來(lái)彌口，進(jìn)口量有所提高。但2024年，基本保持單月2萬(wàn)噸左右及以上的出口量，出口量遠(yuǎn)超進(jìn)口量。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)步入“低增速常態(tài)”，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期仍顯緩慢，丙烯腈出口或仍面臨一定阻力。

總體來(lái)說(shuō)，按照目前下游的需求成長(zhǎng)情況，集中釋放的丙烯腈產(chǎn)能難以完全消化。國(guó)內(nèi)丙烯腈行業(yè)供大于求格局預(yù)期難有改善，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)將持續(xù)處于低谷期，產(chǎn)品生產(chǎn)成本將成為丙烯腈企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵因素。

后市預(yù)測(cè)：生意社丙烯腈分析師認(rèn)為，2025年丙烯腈成本面預(yù)期走低，供需雙增態(tài)勢(shì)下需求增量仍略顯不足，行業(yè)供過(guò)于求格局加?。涣硗馊蚪?jīng)濟(jì)步入“低增速常態(tài)”，丙烯腈出口或仍面臨一定阻力。綜合來(lái)看行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，開(kāi)工率進(jìn)一步下滑，價(jià)格中樞或較2024年小幅走低。

　　(文章來(lái)源：生意社)