本周，國內(nèi)棉花價(jià)格上漲，紡織市場“金三銀四”傳統(tǒng)旺季臨近且國內(nèi)多項(xiàng)提振消費(fèi)舉措正在逐步落實(shí)，市場信心有所增強(qiáng)，推動棉花價(jià)格上漲。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截至2月17日3128B級皮棉現(xiàn)貨價(jià)格在14878元/噸，周漲幅為0.34%，較月初上漲0.89%。

宏觀方面：美國、越南關(guān)稅政策對出口市場前景帶來變數(shù)

春節(jié)假期后，美國正式對中國開始加征關(guān)稅，市場各方心態(tài)保持謹(jǐn)慎，貿(mào)易政策的不確定性為市場前景帶來變數(shù)。特朗普簽署行政命令，宣布對所有中國輸美商品加征10%關(guān)稅，并取消針對價(jià)值低于800美元進(jìn)口商品的“最低限度”免稅門檻。此后特朗普又暫停或推遲“取消小于800美元小額商品的關(guān)稅豁免政策”。

美國的“小額豁免”政策允許對零售價(jià)值低于800美元的貨物入境時(shí)免征進(jìn)口關(guān)稅，并免受其海關(guān)和邊境保護(hù)局的嚴(yán)格檢查。目前跨境電商是我國出口美國紡織品服裝的重要渠道之一，如果美國取消“小額豁免”政策，我國通過這種方式出口美國的服裝成本要增加30%-35%。

繼美國發(fā)布關(guān)稅新政之后，越南財(cái)政部宣布，自2月18日起全面取消跨境小額包裹進(jìn)口關(guān)稅豁免政策。此前價(jià)值低于100萬越南盾(約42美元)的跨境包裹可享免稅待遇，新政實(shí)施后所有進(jìn)口商品均需按現(xiàn)行稅率申報(bào)納稅。據(jù)越南 海關(guān)總局統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前每日約有400-500萬件跨境包裹從中國進(jìn)入越南，占越南跨境電商交易量的62%。越南取消小額貨物免稅政策也意味著，中國跨境電商賣家布局越南市場的成本將隨之提高，受影響品類前三位為：電子產(chǎn)品及配件、服裝鞋帽和家居日用品。

國內(nèi)市場：供應(yīng)端承壓 市場成交活躍度有限

本周鄭棉價(jià)格跟隨外盤走強(qiáng)。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端并無明顯指引方向性消息，全國新棉公檢量繼續(xù)增加，商業(yè)庫存處于相對高位。年前國內(nèi)棉花加工量增加至639.52萬噸。截止2月13日，2024/25年度累計(jì)公檢639.35萬噸，同比增加14.62%，棉花供應(yīng)充足，供應(yīng)端承壓。

棉花紡織市場運(yùn)行趨于正常，棉花、棉紗掛單報(bào)價(jià)積極性較高，但現(xiàn)貨市場成交活躍度有限，預(yù)計(jì)原料備貨將略有后延。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至2月13日當(dāng)周全國銷售皮棉16.6萬噸，較前周減少5萬噸；累計(jì)銷售皮棉287.8萬噸，同比增加59.3萬噸。

下游需求：開機(jī)率回升 紗線庫存小幅上漲

本周下游織廠也陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體開機(jī)率回升。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月14日當(dāng)周，主流地區(qū)紡企開機(jī)負(fù)荷上升至59.7%，環(huán)比增幅18.22%，預(yù)計(jì)下周開機(jī)率將繼續(xù)提升。隨著棉價(jià)上調(diào)，內(nèi)地以及新疆部分紗廠較節(jié)后剛開工小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，但實(shí)單成交有一定的讓價(jià)空間。目前來看紗廠當(dāng)前新接訂單不多，大多執(zhí)行前期訂單。而隨著開機(jī)率的提升，，紗線出貨緩慢，紗線企業(yè)庫存有所上漲。

國際市場：多重利好因素提振棉價(jià)上漲

美元指數(shù)下跌及原油、谷物市場等多數(shù)大宗商品價(jià)格上漲，疊加上周美棉出口簽約量由4.42萬噸增加至5.64萬噸，裝運(yùn)量達(dá)5.94萬噸并創(chuàng)年度新高，巴西棉1月出口同比大增66%，產(chǎn)業(yè)面和宏觀面聯(lián)合下的利多因素影響，國際棉花價(jià)格上漲。上周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.2美分/磅，較前周上漲2.06美分/磅，漲幅3.1%。

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告：2024/25年度全球產(chǎn)量和期末庫存上調(diào)，期初庫存下調(diào)。全球消費(fèi)量和貿(mào)易量略有上調(diào)。24/25年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)22.1萬噸，至2622.8萬噸。其中中國產(chǎn)量上調(diào)21.8萬噸，是主要調(diào)整來源，巴西產(chǎn)量上調(diào)2.1萬噸，美棉產(chǎn)量未作調(diào)整，后期美棉或有上調(diào)的可能。24/25年度全球消費(fèi)環(huán)比上調(diào)1.2萬噸至2524.5萬噸，供過于需98.3萬噸；期末庫存環(huán)比上調(diào)11萬噸。短期看內(nèi)外棉價(jià)上行空間均有限，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)的消費(fèi)表現(xiàn)和宏觀面影響

USDA 全球產(chǎn)銷存預(yù)測2月（ 單位：萬噸）

后市預(yù)測：當(dāng)前工業(yè)庫存處于近幾年相對偏高位置，盡管市場對“金三銀四”傳統(tǒng)旺季有所期待，但考慮到供應(yīng)端的寬松格局和特朗普的各種關(guān)稅政策對全球市場的影響，需求端短期或無利好支撐，棉價(jià)或繼續(xù)震蕩為主。需求端需關(guān)注春夏訂單下達(dá)的落地情況。

　　(文章來源：生意社)