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大宗商品漲跌榜-生意社

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消費疲軟壓制PTA價格

http://www.kximg.cn  2020年03月27日 14:24  福能商創(chuàng)

  近期,原油價格大幅下挫,PTA成本坍塌,PTA期貨價格跌破4000元/噸一線一路向下,屢創(chuàng)上市以來新低。

  恐慌情緒有所緩解

  美聯(lián)儲本月23日宣布,將不限量按需買入美債和MBS,無限量QE開啟。此外,美國參議院就兩黨刺激計劃達成協(xié)議,美國財政刺激規(guī)模將達到2萬億美元。美聯(lián)儲無限量QE及美財政部刺激政策,緩解了市場對流動性危機的恐慌。

  同時,美國得克薩斯州油氣專員聲稱如果沙特、俄羅斯同意限制原油產(chǎn)量,得克薩斯州也可以考慮減少10%的原油產(chǎn)量。這或提振原油反彈,從而對PTA價格形成一定支撐。不過,海外疫情仍未見頂,原油需求繼續(xù)減少,加之為了爭奪市場份額,主要產(chǎn)油國重回談判桌阻力重重。

  社會庫存小幅回落

  從供應端來看,近期PTA裝置檢修較多,如恒力4#及新鳳鳴(603225)開啟為期兩周的檢修,上周裝置負荷下降至69.7%。聚酯負荷維持八成左右,較2月底明顯回升。PTA社會庫存從高位350萬噸下降10萬噸左右,基差小幅走強。

  然而,裝置檢修周期多數(shù)在半個月左右,下周檢修裝置將逐步重啟,負荷會回升。目前PTA現(xiàn)貨加工差升至630元/噸附近,期貨盤面加工差升至700元/噸附近,企業(yè)開工意愿增強。PTA市場一直維持正向結(jié)構(gòu),面對現(xiàn)貨高庫存及銷售壓力,PTA生產(chǎn)企業(yè)依然可以通過與套利商合作,提前回籠資金和鎖定加工差,從而穩(wěn)定生產(chǎn)。因此,從檢修及加工差角度分析,PTA裝置負荷或上升。

  紡織訂單出口受限

  隨著國內(nèi)各地推進復工復產(chǎn),下游逐步復蘇,江浙織機開工率恢復至73%,回歸正常水平,這或緣于國內(nèi)搶復工以及趕工前期的出口訂單。目前,歐美等地新冠肺炎疫情十分嚴重,難言何時見頂,海外紡織品需求驟降。我國紡織品出口占比將近六成,海外需求萎靡,國內(nèi)紡織出口訂單減少,國內(nèi)紡織品積壓。

  從聚酯端來看,目前負荷恢復至較高水平,庫存居高不下,各聚酯類庫存在30—35天不等。受出口訂單下滑影響,紡織企業(yè)庫存和資金壓力攀升,二季度開工積極性將下降,織機開工率或下滑,這將加劇聚酯行業(yè)累庫壓力,從而倒逼其降負荷。

  總之,需求疲軟仍將壓制PTA價格。目前PTA盤面加工費回升至較高水平,在負基差背景下,企業(yè)可積極利用期貨盤面鎖定加工費,規(guī)避價格波動風險。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導價,又稱生意社價格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價:
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式:結(jié)算價 = 生意社基準價×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

  (文章來源:福能商創(chuàng))

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