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大宗商品漲跌榜-生意社

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供需矛盾升級 PTA價格重心將再度回落

http://www.kximg.cn  2020年07月15日 15:58  期貨日報 (弘業(yè)期貨)

  隨著恒力石化新裝置投產(chǎn),PTA供給量再上新臺階,而下游聚酯卻因現(xiàn)金流下滑而限產(chǎn)降負,PTA市場供需矛盾升級,PTA期價重心或再度下移。

  PTA新產(chǎn)能釋放

  近期,PX-石腦油價差跌至150美元/噸下方低位,產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移,目前PTA現(xiàn)貨加工費在600—700元/噸的較好水平,在此背景下,PTA工廠更愿意開足馬力生產(chǎn)。近一個月以來,大部分裝置正常運轉(zhuǎn),PTA行業(yè)平均開工負荷達到88%。7月中旬嘉興石化220萬噸裝置開始執(zhí)行檢修計劃,月底之前只有逸盛寧波和三房巷存在檢修預期,而新產(chǎn)能的穩(wěn)步運行將彌補這部分產(chǎn)能的缺失,7月市場仍有望小幅累庫。

  5—6月聚酯新產(chǎn)能集中釋放,剛性消化了部分PTA庫存,PTA社會庫存維持在350萬—360萬噸。不過,隨著近期恒力5號裝置的投產(chǎn),國內(nèi)PTA產(chǎn)能基數(shù)攀升至5519萬噸,市場供給壓力再度加大。雖然前期計劃檢修裝置或推遲至8月,但在當前較好的加工費背景下,不排除廠家進一步延后停車的可能。在恒力新裝置投產(chǎn)以及三季度新鳳鳴新產(chǎn)能投產(chǎn)的預期下,PTA市場過剩局面難以改觀。

  終端需求欠佳

  新冠肺炎疫情之下的終端紡織市場成為產(chǎn)業(yè)鏈中受損最為嚴重的環(huán)節(jié),年初以來織造企業(yè)開工率屢受打擊,國內(nèi)和海外疫情的變化影響終端企業(yè)的訂單量。盡管海外已復工兩個月左右,但因疫情尚未得到控制,紡織服裝等非必需品的消費依然沒有起色。

  二季度以來,聚酯市場的低價引發(fā)脈沖式的產(chǎn)銷高峰,而坯布庫存還在持續(xù)走高,從而制約織造企業(yè)開工負荷的提升。6月上旬以來,織造開工率在達到70%之后便一路回落,近期維持在61%附近的低位水平,較去年同期下降14個百分點。

  相比較織造行業(yè),聚酯工廠開工率要高很多,7月以來,聚酯工廠平均開工負荷約87%,較去年同期略低3個百分點。開工率錯配必然導致聚酯環(huán)節(jié)再度累庫,近期長絲POY、FDY和DTY庫存分別在21天、19天和32.5天的高位,環(huán)比上月平均增加5—6天,同時長絲現(xiàn)金流均已轉(zhuǎn)負。近日,部分聚酯工廠出臺減產(chǎn)計劃,但多以中小企業(yè)為主,聚酯工廠的平均開工率較6月底只下滑2個百分點,總體減產(chǎn)規(guī)模有限。當前仍處于傳統(tǒng)紡織服裝需求淡季,聚酯市場壓力持續(xù),若后期需求恢復力度不佳,或有更多的聚酯裝置加入限產(chǎn)行列,市場轉(zhuǎn)好需要終端需求的帶動。

  總之,當前終端需求不佳已傳導至聚酯環(huán)節(jié),聚酯市場降負,疊加PTA供給增加,PTA社會庫存將繼續(xù)累加,PTA期價重心也將承壓下移。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導價,又稱生意社價格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價:
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式:結(jié)算價 = 生意社基準價×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

  (文章來源:期貨日報,作者:弘業(yè)期貨)

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