今年（2020年）以來，受新冠肺炎疫情蔓延影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受創(chuàng)，并引發(fā)了史無前例的破產(chǎn)潮，而油氣行業(yè)更是成為其中的“重災(zāi)區(qū)”。

　　日前，多家投行和咨詢機(jī)構(gòu)均指出，美國(guó)對(duì)于新冠肺炎疫情認(rèn)知“不理性”，使得疫情失控，影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步，從而導(dǎo)致破產(chǎn)浪潮席卷全美各行各業(yè)，而以頁(yè)巖開發(fā)商為代表的美國(guó)油氣企業(yè)更是成為其中的“高危群體”，不排除年底前更多油企破產(chǎn)案例涌現(xiàn)的可能。

　　企業(yè)破產(chǎn)數(shù)創(chuàng)10年最高水平

　　行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)標(biāo)普全球普氏統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)公司破產(chǎn)的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到10年來的最高水平。截至8月，已經(jīng)有超過400家“具有相當(dāng)規(guī)模的”企業(yè)破產(chǎn)，其中157家負(fù)債規(guī)模在5億美元以上。值得關(guān)注的是，2009年金融危機(jī)期間，美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)的大型企業(yè)也沒超過40家。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日前坦言，盡管多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)回升，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體前景仍然存在極高不確定性。受此影響，占據(jù)美國(guó)GDP 8%的能源行業(yè)如今也是度日艱難。

　　據(jù)挪威獨(dú)立能源研究機(jī)構(gòu)雷斯塔能源預(yù)計(jì)，如果WTI油價(jià)維持當(dāng)前40美元/桶上下的水平，到2022年底，根據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的油氣生產(chǎn)商數(shù)量或與近5年內(nèi)美國(guó)企業(yè)的破產(chǎn)總數(shù)相當(dāng)。

　　華爾街投行杰富瑞集團(tuán)發(fā)布最新報(bào)告稱，盡管美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)向大型企業(yè)提供了巨額資金，但與去年同期相比，美國(guó)大型公司申請(qǐng)破產(chǎn)的數(shù)量在7月和8月仍然飆升了244%，其中油氣行業(yè)破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的增幅高達(dá)45%。

　　而這一糟糕的情況似乎還未達(dá)到頂點(diǎn)。美國(guó)德匯律師事務(wù)所負(fù)責(zé)破產(chǎn)案的合伙人Joseph Acosta表示：“破產(chǎn)案的統(tǒng)計(jì)還沒觸頂，接下來還可能更糟糕?！弊粉櫜涣甲C券和企業(yè)破產(chǎn)情況的咨詢機(jī)構(gòu)New Generation Research首席執(zhí)行官Ben Schlafman也認(rèn)為：“我們正處于這個(gè)破產(chǎn)周期的第一階段，隨著危機(jī)加深，破產(chǎn)還將延續(xù)下去。”

　　事實(shí)上，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明，金融界和投資界不愿像以往那樣承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)?！芭c5年前期待油價(jià)上漲、并購(gòu)活動(dòng)增加相比，時(shí)下投資者開始厭倦油氣行業(yè)，特別是上一次經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)因違約而追償資金未果的信貸投資者，更加不愿一擲千金?！蹦茉醋稍児綬S Energy Group董事總經(jīng)理Andrew Gillick稱。

　　破產(chǎn)潮還將延續(xù)

　　美國(guó)海博國(guó)際律師事務(wù)所在最新的《石油破產(chǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告》中指出，2020年是其自2015年開始追蹤北美地區(qū)能源行業(yè)破產(chǎn)重組情況以來“傷亡慘重”的一年。3月以來，美國(guó)已經(jīng)有33家油氣生產(chǎn)商尋求破產(chǎn)保護(hù)，債務(wù)規(guī)模超過500億美元；7月和8月各有16家上游油企破產(chǎn)；截至8月，破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量較去年同期增長(zhǎng)了62%。

　　另有數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日的整個(gè)5年期間，美國(guó)共有244家油氣生產(chǎn)商申請(qǐng)破產(chǎn)，涉及債務(wù)規(guī)模超過1720億美元。今年申請(qǐng)破產(chǎn)的油氣生產(chǎn)商數(shù)量前三的州分別是：德克薩斯州118個(gè)、特拉華州37個(gè)、科羅拉多州12個(gè)。

　　“新冠肺炎疫情助長(zhǎng)了‘集體悲觀情緒’?！焙２﹪?guó)際在報(bào)告中寫道，“鑒于短期內(nèi)美油氣勘探與生產(chǎn)公司的經(jīng)濟(jì)狀況很難得到提振，預(yù)計(jì)今年結(jié)束前，還將有大批破產(chǎn)案不斷涌現(xiàn)?！?/p>

　　盡管油氣企業(yè)試圖通過裁員、減薪、減少上游活動(dòng)、大幅削減支出等舉措，來應(yīng)對(duì)這場(chǎng)石油行業(yè)有史以來最嚴(yán)重危機(jī)，但實(shí)際效果相當(dāng)有限。事實(shí)上，早在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，金融和資本市場(chǎng)就已經(jīng)開始退出油氣行業(yè)，這導(dǎo)致中小型油氣公司的財(cái)務(wù)一直處于緊張狀態(tài)。

　　“我們將持續(xù)看到油氣生產(chǎn)商、油服商破產(chǎn)重組，這一趨勢(shì)不會(huì)立刻結(jié)束?！焙２﹪?guó)際合伙人Charles Beckham強(qiáng)調(diào)，“破產(chǎn)潮還將繼續(xù)，尤其是在油服行業(yè)，未來幾個(gè)月申請(qǐng)破產(chǎn)的比率將顯著上升，因?yàn)樗麄兒茈y在流動(dòng)性和新業(yè)務(wù)方面繼續(xù)保持活力?！?/p>

　　全美經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高的行業(yè)

　　值得關(guān)注的是，“頁(yè)巖革命”雖然帶動(dòng)了美國(guó)油氣產(chǎn)量的激增，但頁(yè)巖開發(fā)商卻一直深受資金短缺的困擾，其目前已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高的產(chǎn)業(yè)。

　　美國(guó)能源經(jīng)濟(jì)與金融分析研究所(IEEFA)通過對(duì)34家北美頁(yè)巖生產(chǎn)商進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，頁(yè)巖從業(yè)者的現(xiàn)金消耗遠(yuǎn)超現(xiàn)金收益，這再次證明這是一個(gè)投機(jī)行業(yè)。

　　IEEFA在調(diào)查報(bào)告中指出，這34家頁(yè)巖生產(chǎn)商一直處于“長(zhǎng)期虧損”的狀態(tài)，過去10年的總投資比收入高出1890億美元，2017年以來，這些企業(yè)的支出超過經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的累積規(guī)模增加了290億美元，今年第二季度在資本項(xiàng)目上花費(fèi)的資金比出售油氣獲得的資金要多出33億美元。

　　此外，雖然今年以來，這34家頁(yè)巖生產(chǎn)商的資本支出比去年平均削減了45%，降至2014年中油價(jià)暴跌以來的最低水平，但仍然用光了現(xiàn)金流且資金鏈面臨斷裂風(fēng)險(xiǎn)。今年至今，這些頁(yè)巖生產(chǎn)商的收入已經(jīng)從去年的330億美元暴跌至117億美元。

　　“在金融方面，(頁(yè)巖)這種生產(chǎn)熱潮是一種金融崩潰?！盜EEFA財(cái)務(wù)分析師、調(diào)查報(bào)告的主要作者Clark Williams Derry表示，“頁(yè)巖行業(yè)面臨生存危機(jī)，并懇求政府出臺(tái)支持法規(guī)，這是10年來鉆探活動(dòng)無利可圖的最完美證明?！?/p>

　　美國(guó)CNBC新聞網(wǎng)指出，頁(yè)巖生產(chǎn)商糟糕的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，要早于新冠肺炎疫情造成的全球經(jīng)濟(jì)放緩，這不僅僅是新冠肺炎疫情作用的結(jié)果，而將是持續(xù)10年之久的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　(文章來源：中國(guó)能源報(bào))