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大宗商品漲跌榜-生意社

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四季度螺紋鋼2101合約價(jià)格重心將上移

http://www.kximg.cn  2020年10月10日 08:52  期貨日?qǐng)?bào)

  9月份螺紋鋼表觀需求不及預(yù)期,迫于高庫存壓力,長(zhǎng)流程鋼廠減少轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)廢鋼使用量,降低鋼材供給。而未來10—11月份,隨著基建逐步發(fā)力,疊加進(jìn)口鋼材的大量減少,螺紋鋼表觀需求將明顯上升,去庫速度顯著加快。

  四季度終端需求強(qiáng)度可期

  基建的發(fā)力見效,將為下游需求帶來顯著增量。今年上半年,為對(duì)沖疫情造成的負(fù)面沖擊,國(guó)家加大基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)力度,提高項(xiàng)目審批量,并且從特別國(guó)債發(fā)行以及地方專項(xiàng)債規(guī)模上面,提供大量資金支持。然而,從專項(xiàng)債發(fā)行到具體項(xiàng)目的使用上,存在一定的時(shí)間差,所以截至8月份,基建投資累計(jì)同比(不含電力)為-0.3%,仍未轉(zhuǎn)正,所以未來將有較大提升空間。今年1—8月份全國(guó)挖掘機(jī)銷量累計(jì)同比達(dá)到56.3%,預(yù)示未來基建項(xiàng)目建設(shè)力度將維持高強(qiáng)度。

  房地產(chǎn)保持韌性,制造業(yè)需求超出市場(chǎng)預(yù)期。房地產(chǎn)保持“房住不炒”政策,以平穩(wěn)發(fā)展為主,今年1—8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比4.6%,因此地產(chǎn)對(duì)螺紋鋼的需求仍然有很好的支撐作用,1—8月份房屋新開工面積和房屋施工面積累計(jì)同比分別為-3.6%和3.3%。制造業(yè)從5月份以來持續(xù)回升,8月份汽車產(chǎn)銷分別同比增長(zhǎng)6.3%和11.6%,8月份洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)以及彩電分別同比增長(zhǎng)9.3%、28.5%、0.5%和20.6%。

  受到進(jìn)口鋼材的影響,7月份以來,鋼材表內(nèi)需求統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)小于市場(chǎng)真實(shí)水平,而這種情況近期將逐步緩解。上半年鋼材的國(guó)內(nèi)外價(jià)差很大,大量的鋼材流入到國(guó)內(nèi),雖然這部分鋼材在下游終端在使用,但是并沒有統(tǒng)計(jì)在Mysteel的表觀需求內(nèi),所以造成了7月份以來,Mysteel建筑鋼材每日成交量明顯高于去年同期水平,而螺紋鋼表觀需求只保持在去年同比水平。

  螺紋鋼供給邊際下降

  9月份,下游終端需求不及市場(chǎng)預(yù)期,Mysteel的數(shù)據(jù)顯示,9月份螺紋鋼表觀需求強(qiáng)度明顯低于上半年峰值。因此市場(chǎng)的預(yù)期開始發(fā)生變化,由之前依靠單一強(qiáng)需求去庫存,轉(zhuǎn)變?yōu)楦咝枨蟑B加一定減產(chǎn)去庫存。近期鋼廠有了一定的減產(chǎn)動(dòng)作,從高頻數(shù)據(jù)來看,目前鋼廠減產(chǎn)主要發(fā)生在長(zhǎng)流程鋼廠轉(zhuǎn)爐添加廢鋼的環(huán)節(jié)中,這一結(jié)論可以從長(zhǎng)流程螺紋鋼產(chǎn)量、日均鐵水產(chǎn)量以及短流程螺紋鋼產(chǎn)量的變化趨勢(shì)中得出,近期長(zhǎng)流程螺紋鋼產(chǎn)量下降斜率略大于日均鐵水產(chǎn)量下降斜率,并且短流程螺紋鋼產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,沒有出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

  同時(shí)從8月份開始,唐山地區(qū)鋼廠嚴(yán)格執(zhí)行了《唐山市20208-9月空氣質(zhì)量保障方案》,這對(duì)唐山地區(qū)的燒結(jié)和高爐生產(chǎn)都造成了一定程度的影響,所以環(huán)保限產(chǎn)也對(duì)鋼材減量有較好的邊際貢獻(xiàn)。

  鋼材進(jìn)出口方面,目前國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差修復(fù),鋼材大量進(jìn)口的價(jià)格窗口關(guān)閉。今年上半年,得益于政府對(duì)疫情的有效防控,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù),鋼材需求強(qiáng)勁,而國(guó)外鋼材需求較為疲軟,造成國(guó)外大量的生鐵、粗鋼、鋼坯以及鋼材涌入國(guó)內(nèi)。

  2101合約價(jià)格重心將上移

  由于“金九銀十”前半段的螺紋鋼表觀需求沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期,環(huán)比增幅有限,需求強(qiáng)度遠(yuǎn)小于上半年的需求峰值,所以價(jià)格也出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整,9月份螺紋鋼2101合約價(jià)格下跌255元/噸,杭州螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格降幅較小,下跌130元/噸,同時(shí)螺紋鋼2101合約貼水?dāng)U大,達(dá)到240元/噸。

  9月份的表內(nèi)螺紋鋼需求不及預(yù)期,在庫存絕對(duì)高位的情況下,鋼廠作出了一定程度的減產(chǎn)行動(dòng),例如9月24日,在西安召開的陜晉甘川建筑鋼企高峰論壇上,這些鋼企達(dá)成深度聯(lián)合減產(chǎn)共識(shí),減少建材供應(yīng)量約為3.2萬噸/天,這降低了市場(chǎng)供應(yīng)壓力,所以在10—11月份,國(guó)內(nèi)建材供給將出現(xiàn)邊際減量的情況,同時(shí)在這期間,國(guó)外進(jìn)口鋼材量也將大幅下降。

  而隨著接下來基建逐步發(fā)力,預(yù)期螺紋鋼的高消耗,將體現(xiàn)在螺紋鋼表觀需求環(huán)比明顯增加,預(yù)計(jì)未來螺紋鋼去庫速度達(dá)到或者超過50萬噸/周。總的來說,10—11月份,螺紋鋼供給邊際減少,表內(nèi)需求有較為明顯的增量,螺紋鋼去庫速度進(jìn)一步加快,螺紋鋼2101合約價(jià)格重心上移。(作者單位:信達(dá)期貨)

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià),又稱生意社價(jià)格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià):
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式:結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

  (文章來源:期貨日?qǐng)?bào))

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