橡膠突破性上漲。走勢強(qiáng)勁。容易形成加速上漲局面。

　　一旦形成大量增倉上漲，基本面短期將被市場暫放一邊，類似失效。市場會(huì)爆發(fā)式上漲，迎來主升浪甚至漲停。

　　我們理解，在美元大量超發(fā)的背景下，通脹預(yù)期上升，通脹相關(guān)品種易漲難跌。白銀，油脂，短纖，激發(fā)了市場的做多熱情。

　　橡膠目前上期所約25萬噸庫存。隨著RU2010合約了結(jié)，RU2011合約的17萬倉單即將出庫。RU2101缺倉單缺貨的問題凸顯。RU2101的全乳膠倉單大約5萬噸，對(duì)應(yīng)盤面230多萬噸交貨的義務(wù)。多頭越增倉上漲，形勢對(duì)多頭越有利，越漲越有理。

　　我們判斷，由于疫情原因，手套需求暴漲，海外膠乳生產(chǎn)利潤高，導(dǎo)致煙片膠等高端橡膠產(chǎn)量少，價(jià)格堅(jiān)挺。海外減產(chǎn)引發(fā)進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期，近期出口轉(zhuǎn)好是上漲可能的原因。宏觀氣氛好也是主要因素。

　　加上日膠漲幅遠(yuǎn)大于滬膠(2010合約漲57%，2011合約漲66%)，激發(fā)了市場做多滬膠熱情。

　　由于現(xiàn)貨上漲，從而支撐了RU2101的價(jià)格。既然下方空間有限，上方空間被打開，賠率變高，多頭愿意冒險(xiǎn)嘗試，價(jià)格具備較大可能性突破上漲。

　　現(xiàn)貨

　　上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場復(fù)合膠報(bào)價(jià)11550元。20號(hào)膠現(xiàn)貨1500美元。

　　行業(yè)如何?需求或好轉(zhuǎn)。

　　截止2020年10月16日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為69.75%，較去年同期上漲11.33個(gè)百分點(diǎn);10月9日-10月15日山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為74.69%，較去年同期上漲2.74百分點(diǎn)。受原材料成本上升影響，目前不少輪胎企業(yè)已發(fā)布漲價(jià)通知。10月2日-10月8日國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為67.57%，較去年同期上漲8.37個(gè)百分點(diǎn)。本周(10月9日-10月15日)國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為70.21%，較去年同期上漲3.40個(gè)百分點(diǎn)。

　　截止2020年10月9日，上期所天然橡膠庫存245970(200)噸，214190(1640)噸。20號(hào)橡膠庫存38022(0)，倉單34858(-141)噸。

　　預(yù)期11月到期倉單數(shù)量大約17.6萬噸，2101倉單大約4萬噸左右。倉單偏低。

　　我們認(rèn)為，RU2101的行情，11500-14000，處于基本面發(fā)揮作用階段。14000-16000，進(jìn)入偏博弈性的行情新階段。16000-18000以上，脈沖式亢奮階段(2016年主連達(dá)到22310)。

　　目前，我們預(yù)計(jì)：如果市場情緒好，預(yù)計(jì)橡膠將迎來主升浪，出現(xiàn)漲停也毫不奇怪。如果市場情緒一般，RU2101回到13300-13700一帶震蕩整理。

　　我們判斷看漲預(yù)期概率較高。漲幅可能超市場預(yù)期。建議暫時(shí)不要做空。

　　操作建議：

　　目前行情，已經(jīng)超過我們的中性預(yù)期13500-14000。已經(jīng)超出偏基本面的行情，進(jìn)入偏博弈性的行情新階段。

　　因此，我們建議穩(wěn)健的投資者和產(chǎn)業(yè)資金，可以多單部分離場。多大比例參與投機(jī)性多單，看個(gè)體意愿。買1拋5，買1拋9繼續(xù)推薦。

　　建議積極的投資者，單邊帶止損選擇做多RU2101機(jī)會(huì)?；蛘叨潭嗖僮?，快進(jìn)快出。買1拋5，買1拋9繼續(xù)推薦。

　　對(duì)NR2101等合約，因?yàn)樨浂?，雖然也能漲，預(yù)期漲幅小于RU2101，不太推薦。不建議做多RU2105，RU2109。

　　(文章來源：天然橡膠網(wǎng)，作者：(五礦經(jīng)易期貨研究所 張正華)