截至10月27日下午收盤，期市三大油脂周漲幅均超2%，其中棕櫚油漲幅居前。市場人士認為油脂維持偏強走勢主要受國內(nèi)油脂庫存的影響，疊加外圍市場的助推。

　　截至10月23日當周，全國豆油庫存約98.42萬噸，周環(huán)比降5.3%；全國棕櫚油庫存約47.81萬噸，周環(huán)比降5.8%；全國菜油庫存約27.77萬噸，周環(huán)比增3.5%。

　　中大期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師謝雯告訴期貨日報記者，美豆出口量持續(xù)增加。據(jù)悉，目前美豆的總銷量和出貨量占美國農(nóng)業(yè)部預測的年度總量的75%。南美天氣干旱，播種進度偏慢導致市場預估巴西大豆上市推遲從而繼續(xù)利好美豆出口，預估美豆出口數(shù)據(jù)在下月或繼續(xù)上調(diào)。另外，受美元走弱、通脹預期等因素影響，美豆系CFTC凈多持倉持續(xù)增加，美豆價格近期攀升至1089.8美分/蒲式耳的高位。

　　馬來西亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)方面，因為疫情影響，馬來西亞政府對棕櫚油主產(chǎn)區(qū)的限制導致市場預期棕櫚油產(chǎn)量將受影響。據(jù)油世界數(shù)據(jù)，2020年10—12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將下降至495萬噸，環(huán)比下降50萬噸，同比上升30萬噸。10月馬來西亞棕櫚油出口向好，但由于降溫與全球疫形勢的影響，11—12月棕櫚油出口量或有所下調(diào)，結(jié)合產(chǎn)量與出口的雙降，預估后續(xù)馬來西亞棕櫚油庫存仍處于低位，預計在170萬—180萬噸，對價格支撐較強。

　　謝雯認為，美豆價格可能在拉尼娜炒作以及美豆出口預期向好的背景下保持偏強走勢。豆油受收儲、飼料豆油添加、主要貿(mào)易商增加遠期采購導致未執(zhí)行合同高位、部分替代菜油消費等因素的影響繼續(xù)維持偏強走勢。

　　隨著氣溫降低，市場對棕櫚油的采購熱情下降，整體走貨清淡。另外，記者了解到，10月棕櫚油到船陸續(xù)放行，市面現(xiàn)貨偏緊的局面緩解，港口庫存小幅回升，基差后續(xù)可能走弱。因此若外圍市場無其他利好因素提振，棕櫚油的上行走勢可能在“三油”之中趨弱，1—5月合約價差的強勢或有松動，豆棕基差將持續(xù)高位。

　　另外，受中加關系影響，菜油價格保持強勢，目前菜油高位成交不佳，替代較為明顯，但整體需求剛性，加之小油種大幅漲價在一定程度上繼續(xù)支持菜油價格，因此菜油維持易漲難跌格局。

　　值得注意的是，油脂整體的資金流入狀況并不如以前，因此上漲幅度有些不溫不火，后續(xù)需關注資金流向與行情的配合。

　　謝雯認為，美豆上行的風險在于我國停止美豆購買或阿根廷大豆銷售放開。另外，巴西大豆播種推遲并不意味著單產(chǎn)潛力下降。目前處于初播期，后續(xù)種植時間窗口可持續(xù)至12月，若關鍵期天氣正常，巴西大豆產(chǎn)量仍有可能創(chuàng)出歷史新高。后續(xù)關注這些因素的變化對油脂價格的進一步指引。

　　(文章來源：期貨日報)