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大宗商品漲跌榜-生意社

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首創(chuàng)期貨：累庫(kù)壓力加大 PTA回落

http://www.kximg.cn  2020年12月01日 10:52  期貨日?qǐng)?bào)

　　行情回顧：

　　PTA重心小幅抬升，截至上周五收盤，PTA2101報(bào)收于3498元/噸，周漲幅40元/噸或1.16%。PTA現(xiàn)貨為3315元/噸，周漲幅45元/噸或1.38%。PTA基差為-178元/噸(+64)。

　　基本面分析：

　　疫苗利好消化，油價(jià)漲勢(shì)趨緩，等待歐佩克會(huì)議指引。歐佩克+油長(zhǎng)于30日召開(kāi)會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期歐佩克+將增產(chǎn)計(jì)劃推遲三個(gè)月到明年3月份。近期由于疫苗利好消息推動(dòng)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大漲，布油突破48美元/桶。隨著油價(jià)上漲，歐佩克內(nèi)部成員國(guó)之間對(duì)減產(chǎn)協(xié)議出現(xiàn)一些分歧，令會(huì)議決定可能復(fù)雜化。此外，利比亞產(chǎn)量快速恢復(fù)，美國(guó)活躍石油鉆機(jī)數(shù)增加，也對(duì)市場(chǎng)形成一定沖擊。2021年1月北海Johan Sverdrup油田原油計(jì)劃出口量為51萬(wàn)桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄新高。預(yù)計(jì)短期油價(jià)高位振蕩波動(dòng)加劇，關(guān)注布油50關(guān)口壓力，關(guān)注疫情發(fā)展與疫苗進(jìn)展及歐佩克會(huì)議情況。

　　PX供需邊際改善，價(jià)格繼續(xù)修復(fù)。國(guó)際方面，印度OMPL 90萬(wàn)噸10月12日—11月15日停車檢修，現(xiàn)負(fù)荷70%。日本出光2#21.4萬(wàn)噸裝置9月6日起停車檢修3個(gè)月，新加坡?？松梨?#42萬(wàn)噸計(jì)劃2021年長(zhǎng)停。日本JX兩套共計(jì)82萬(wàn)噸、新加坡埃克森美孚1#53萬(wàn)噸裝置停車檢修中，重啟待定。國(guó)內(nèi)方面，金陵石化60萬(wàn)噸恢復(fù)至滿負(fù)荷運(yùn)行，中金石化160萬(wàn)噸11月28日起停車檢修60天，中化泉州80萬(wàn)噸推遲至12月投產(chǎn)。上周國(guó)內(nèi)PX負(fù)荷持穩(wěn)在83.4%。PX價(jià)格在572美元/噸(+21)，折合PTA成本3521元/噸。PX-石腦油價(jià)差在169美元/噸(+5)。

　　PTA開(kāi)工提升，織機(jī)負(fù)荷下滑。PTA裝置方面，川能化學(xué)100萬(wàn)噸、亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸已經(jīng)重啟。中泰石化120萬(wàn)噸9月30日起檢修，計(jì)劃12月重啟。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸計(jì)劃12月底檢修，逸盛海南200萬(wàn)噸計(jì)劃2021年1月檢修。上周國(guó)內(nèi)PTA綜合負(fù)荷在92.9%，較前一周提升3.1個(gè)百分點(diǎn)。新裝置方面，福建百宏250萬(wàn)噸計(jì)劃12月試車。需求方面，上周聚酯負(fù)荷較前一周小幅回升0.5個(gè)百分點(diǎn)至86.6%，江浙織機(jī)負(fù)荷下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至85.2%。

　　結(jié)論及操作建議：

　　成本方面，國(guó)際油價(jià)高位振蕩，中金PX裝置計(jì)劃于12月末檢修2個(gè)月，PTA負(fù)荷提升利好PX需求，PX-石腦油價(jià)差繼續(xù)修復(fù)。PTA裝置方面，四川能投100萬(wàn)噸、亞?wèn)|石化70萬(wàn)噸裝置重啟，PTA開(kāi)工負(fù)荷提升至9成以上。福建百宏250萬(wàn)噸裝置計(jì)劃12月投產(chǎn)，而終端江浙織機(jī)負(fù)荷繼續(xù)回落，PTA累庫(kù)壓力逐步增大。預(yù)計(jì)短期PTA期價(jià)窄幅振蕩，減持后的空單背靠60日線輕倉(cāng)持有，關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱生意社價(jià)格?？捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
 1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
 定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
 K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))

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