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大宗商品漲跌榜-生意社

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成本下滑 豆粕表現(xiàn)疲軟

http://www.kximg.cn  2020年12月10日 16:12  期貨日?qǐng)?bào)

  隨著南美大豆播種接近尾聲,市場對(duì)南美天氣關(guān)注度提高。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間巴西等大豆產(chǎn)區(qū)的降水有利于大豆出苗和生長,國外大豆價(jià)格自高位滑落。近期美國大豆出口較為平淡,且新冠肺炎疫情病例增幅較大,美國大豆價(jià)格明顯承壓。我國進(jìn)口大豆成本下滑,且國內(nèi)大豆壓榨量持續(xù)處于高位,供應(yīng)較為充裕,油廠下調(diào)豆粕銷售價(jià)格,國內(nèi)豆粕期價(jià)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。

  南美種植回歸正常

  截至目前,巴西2020/2021年度大豆播種已經(jīng)完成90%,雖然略低于去年同期的93%水平,但較過去幾周明顯增速。相比較而言,阿根廷大豆種植完成了48.2%,與去年同期的49%相差不大。雖然過去幾個(gè)月市場擔(dān)憂拉尼娜現(xiàn)象會(huì)影響南美大豆種植,但最新預(yù)估顯示,阿根廷大豆種植面積預(yù)計(jì)在1720萬公頃,較上年度增加10萬公頃。而未來幾周巴西作物種植區(qū)將迎來適宜的降水,有利于大豆的出苗和生長。南美大豆作物產(chǎn)量可能受損有限,在明年2月、3月的上市季節(jié),必然會(huì)形成集中的供應(yīng)壓力,使國際大豆價(jià)格承壓下行。

  進(jìn)口大豆成本下滑

  雖然美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告將美國大豆庫存消費(fèi)比調(diào)低至歷史低位4.20%,供應(yīng)緊張格局一度支持CBOT大豆價(jià)格高漲,但當(dāng)前市場已經(jīng)缺乏新鮮利多信息指引,隨著高價(jià)抑制了美國壓榨和部分出口需求,美國大豆價(jià)格出現(xiàn)回落,我國進(jìn)口大豆成本大幅度下滑。目前,我國進(jìn)口2月船期的美國大豆升貼水為195美分/蒲式耳,折合我國進(jìn)口大豆理論到港成本為3766元/噸,連續(xù)6日下跌,且處于5周來的低位;而進(jìn)口巴西大豆理論到港成本為3742元/噸,處于最近4周低位。進(jìn)口大豆成本下滑,我國未來可能保持偏高的大豆進(jìn)口數(shù)量,從而使豆粕市場遭受壓力。

  養(yǎng)殖消費(fèi)增長緩慢

  近兩年,我國各地大力扶植生豬等養(yǎng)殖,國內(nèi)可繁母豬、生豬存欄數(shù)量止跌企穩(wěn),部分地區(qū)的生豬養(yǎng)殖也得到顯著恢復(fù)。最近幾年肉價(jià)偏高,養(yǎng)殖效益良好,國內(nèi)禽類、水產(chǎn)、反芻等養(yǎng)殖也得到一定程度的改善。只不過,養(yǎng)殖周期通常較長,對(duì)飼料原料的需求屬于長期行為,很難出現(xiàn)季節(jié)性的爆發(fā)式增長。因而豆粕市場會(huì)時(shí)常出現(xiàn)供應(yīng)集中增長與消費(fèi)緩慢增長的不匹配,會(huì)導(dǎo)致斷斷續(xù)續(xù)的庫存積累狀況。

  除此以外,目前國際社會(huì)新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,糧油商品持續(xù)走高并不符合當(dāng)下的宏觀環(huán)境。并且我國豆粕供應(yīng)并不缺乏,僅僅依靠進(jìn)口大豆成本的支持,豆粕的走高是很難長久和順暢的。一旦南美大豆集中上市,或美國大豆出口不符合市場樂觀預(yù)期,大豆價(jià)格會(huì)再度承壓,進(jìn)而影響豆粕行情。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià),又稱生意社價(jià)格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià):
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式:結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K+C
K:調(diào)整系數(shù),包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

  (文章來源:期貨日?qǐng)?bào))

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