經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期越來越強烈、經(jīng)濟刺激從未淡出視野、供給偏緊等等因素讓基本金屬銅一飛沖天。

　　近期，高盛和花旗紛紛發(fā)表研報看多銅價上漲，目標價調(diào)升至10000美元每噸。

　　這一次，銅價繼續(xù)上漲是眾望所歸還是“高盛反買別墅靠?！?？

　　目前，倫銅交易價格僅次于2011年的歷史高點。

　　高盛在近期的研報中表示，銅正面臨著歷史性短缺，“市場目前正處于最緊張階段，預(yù)計這將是十年來最大的供應(yīng)赤字”；因為中國的銅需求將“引發(fā)下一輪上漲”，這加劇了人們對銅價遲早會接近創(chuàng)紀錄水平的預(yù)期。

　　高盛分析師Nicholas Snowdon還寫道：銅價創(chuàng)新高是遲早的事情。中國春節(jié)假期結(jié)束之后，銅需求爆發(fā)，而與此同時銅庫存有限，因此將形成銅供給赤字。今年年初的庫存起點非常低，這進一步加劇了一季度迄今為止出現(xiàn)的反季節(jié)性庫存減少，其規(guī)模在近代歷史上(2004年)僅出現(xiàn)過一次。

　　這些趨勢表明，在未來幾個月內(nèi)，出現(xiàn)短缺狀況的風(fēng)險很高。在這種情況下，銅的基本面前景仍然非常樂觀，沒有證據(jù)表明當(dāng)前的價格水平仍在刺激軟化效應(yīng)，以扭轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和遠期基本面緊縮趨勢。

　　因此，高盛預(yù)測，2021年，銅供需將出現(xiàn)10年來最大的赤字(327千噸)，供需平衡難以在短期達成。銅供需赤字峰值大約會在2023和2024年出現(xiàn)，而且未來將出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的10年供應(yīng)缺口。

　　為了反映稀缺性定價概率的上升，高盛將未來3個月、6個月和12個月的銅目標價，從之前的8500美元、9000美元、10000美元每噸，提高到9200美元、9800美元、10500美元每噸。而且未來一年，銅價將創(chuàng)歷史新高。

　　高盛還在報告中重點提到了中國，稱中國期貨市場春節(jié)后的交易日見證了銅價大漲，顯示出中國大陸投資者對銅的看多立場。該行預(yù)計，中國投資者預(yù)計還會保持這樣的購買力度。目前，滬銅比去年12月高點還低16%，比歷史高點低40%。

　　高盛還表示，目前倫敦期貨交易所和芝加哥期貨交易所的銅期貨倉位保持相對穩(wěn)定，處于顯著的凈多頭水平，但仍大幅低于創(chuàng)紀錄的凈多頭水平(COMEX money manager凈多頭仍比2017年9月創(chuàng)紀錄的凈多頭水平低30%)。

　　花旗的觀點與高盛相似，認為供需缺口峰值將出現(xiàn)在2023年。同時也將倫銅的6-12個月目標價上調(diào)至10000美元。

　　中國是銅消費大國，約占全球銅消費的50%左右。疫情期間，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持正增長，這一比例可能還有所提高。但是，近期中國在岸銅現(xiàn)貨市場買盤清淡，成交疲軟、需求并沒有出現(xiàn)很“強勁”趨勢。

　　澳洲聯(lián)邦銀行的礦產(chǎn)和能源經(jīng)濟學(xué)家Vivek Dhar對媒體表示，大宗商品是否處于超級周期前夕，關(guān)鍵還要看中國。中國占礦業(yè)領(lǐng)域大宗商品需求的50%至60%左右，因此如果要談?wù)摮壷芷?，中國?021年將做什么將是關(guān)鍵。

　　同樣的，銅價是否能夠持續(xù)走牛，中國的銅現(xiàn)貨市場交投意愿是否強烈非常重要。目前來看，銅現(xiàn)貨市場傳出的信號并不樂觀。期貨和現(xiàn)貨市場價差持續(xù)擴大，給出的信號意義截然相反，總有一個是錯的，投資者這一次會信哪一個？

　　(文章來源：Wind資訊)