近日,廣州白云山醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“白云山”)發(fā)布2020年年報(bào),2020年歸母凈利潤(rùn)29.15億元,同比減少8.58%;營(yíng)業(yè)收入616.74億元,同比減少5.05%。毛利率和凈利率連續(xù)4年下滑,公司對(duì)成本、費(fèi)用的控制壓力不斷加大。
圖1:白云山2016-2020年經(jīng)營(yíng)核心數(shù)據(jù)
白云山自成立以來(lái),一直專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè),經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,規(guī)模與效益持續(xù)擴(kuò)大。特別是白云山全資子公司廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“王老吉大健康”)過(guò)去十多年的亮眼表現(xiàn),成為白云山的拳頭產(chǎn)品。雖然和加多寶的商標(biāo)糾紛仍未落幕,但在涼茶頭部品牌的競(jìng)爭(zhēng)中,王老吉占據(jù)了70%以上的份額,加多寶預(yù)計(jì)只占25%左右的份額,剩下還有一些給了和其正,幾乎沒(méi)有第四家參與者。
所以,“成也蕭何敗也蕭何”,本期,我平臺(tái)重點(diǎn)從王老吉原料成本來(lái)分析該品牌當(dāng)前面臨的困境。
一、王老吉核心成分
表1:王老吉核心成分
二、王老吉常用原料漲跌情況
表2:王老吉常用原料價(jià)格漲跌
王老吉核心原料在2020年4月-2021年4月期間,上漲品種5個(gè),占比71.4%,下跌品種2個(gè),占比29.6%。
三、王老吉原料供應(yīng)壓力集中在夏枯草、金銀花和菊花
圖2:王老吉原料壓力排行圖
如上圖,目前王老吉原料壓力主要來(lái)自于夏枯草、金銀花和菊花三個(gè)大宗品種上,前兩種藥材常年價(jià)格波動(dòng)明顯,但2020年夏枯草的價(jià)格漲幅超過(guò)歷年水平,菊花也在多年行情平穩(wěn)后,出現(xiàn)價(jià)格上行。
雖然,王老吉也曾自建生產(chǎn)基地、部分采用湖南貴州野生金銀花替代山東家種金銀花,穩(wěn)定原料供應(yīng),降低成本,但面對(duì)多個(gè)原料的全線漲價(jià),王老吉面臨著極大的成本壓力。
四、以菊花漲價(jià)為例分析王老吉原料成本壓力
圖3:亳菊2015-2021年價(jià)格走勢(shì)圖
4.1菊花藥食兩用品種多
藥食兩用菊花為菊科植物菊的干燥頭狀花序。每年9-11月花盛開(kāi)時(shí)分批采收,陰干或焙干,或熏、蒸后曬干。藥材按產(chǎn)地和加工方法不同,分為“亳菊”、“滁菊”、“貢菊”、“杭菊”、“懷菊”、“祁菊”等,分布較廣,河北、河南、江蘇、山東、浙江、山西、安徽等地均有種植,9月開(kāi)始,各地各品種菊花相繼進(jìn)入產(chǎn)新期。近些年,新開(kāi)發(fā)的北京菊、珍珠菊等逐步成為市場(chǎng)寵兒,銷售前景看好。
4.2食用種植面積增加,藥用種植萎縮
近幾年,亳菊價(jià)格在20元以上波動(dòng),每畝收入約3000元,藥農(nóng)種植積極性不高,種植集中在亳州市譙城區(qū)大楊鎮(zhèn)丁固及其周邊,十九里鎮(zhèn)馬老家一帶,其它鄉(xiāng)鎮(zhèn)少種植。
十河鎮(zhèn)、牛集鎮(zhèn)、古井鎮(zhèn)有上千畝菊花面積,但基本上是做茶用的杭白菊或是北京菊和金絲皇菊,就連十九里鎮(zhèn)馬老家也有不少改種茶菊的。茶菊價(jià)格一直高于亳菊,且種植茶菊省時(shí)省力,采收后可直接賣鮮花,這是近幾年亳菊種植面積萎縮的原因。
同樣,祁菊也是一樣的道理,價(jià)格不高,農(nóng)戶種植積極性不高。
懷菊花的主要栽種區(qū)域在焦作地區(qū)武陟縣,大紅橋鄉(xiāng)的東流村及東流村周圍的四五個(gè)村鎮(zhèn),也是因?yàn)槭找嬗邢?,種植面積不大。
近年來(lái),茶用菊花逐年增加,杭白菊中的胎菊作為主要的茶用菊花,每年全國(guó)的需求量在6200噸以上,去年江蘇鹽城射陽(yáng)縣產(chǎn)地受到干旱天氣影響,新貨產(chǎn)量有減。今年4月份旺季來(lái)臨,行情可能會(huì)繼續(xù)上漲。
綜上所述:
1、王老吉的表現(xiàn)直接影響白云山股價(jià)年報(bào)中,白云山將王老吉銷售下降原因歸結(jié)為2020年春節(jié)檔期市場(chǎng)受到疫情嚴(yán)重影響。王老吉不僅影響了白云山的收入,更影響了其現(xiàn)金流。2020年白云山經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.85億元,與2019年的50.22億元相比驟降88.35%。
2、整體成本和費(fèi)用控制不力是主因 白云山銷售體量相當(dāng)于兩個(gè)云南白藥,但市值只有云南白藥三分之一。王老吉到底是白云山的金疙瘩還是燙手山芋??jī)H從原料端來(lái)看,其原料成本略有增加,實(shí)際上公司整體成本、費(fèi)用控制不力,才是根本原因。
3、白云山亟待新的拳頭產(chǎn)品分流業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力王老吉涼茶的銷量下滑,根本原因近年來(lái)“下火”概念式微,替代之“袪濕”概念成為主流。特別是在新冠疫情加持下,這種全民袪濕潮流更加突出,涼茶類產(chǎn)品的日漸蕭條可以預(yù)見(jiàn)。相比于成本上漲,需求市場(chǎng)的萎縮才更要命——白云山和王老吉,是該順應(yīng)潮流,開(kāi)發(fā)新的拳頭產(chǎn)品啦!
【大宗商品公式定價(jià)原理】
生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià),又稱生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià):(文章來(lái)源:天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù))
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