新冠防疫形勢(shì)還是很嚴(yán)峻，無論是國際還是國內(nèi)。受此影響，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路坎坷，大宗商品需求存憂慮。但這并沒有阻擋大宗商品價(jià)格不斷創(chuàng)新高的步伐，全球流動(dòng)性寬松功不可沒。

　　對(duì)于美豆來說，進(jìn)入生長關(guān)鍵期，8月市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在對(duì)單產(chǎn)的預(yù)估?？僧a(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)多變，無法給市場(chǎng)明確的指引，導(dǎo)致天氣炒作反反復(fù)復(fù)。南北達(dá)科他、明尼蘇達(dá)等產(chǎn)區(qū)干旱且優(yōu)良率下降，愛荷華和內(nèi)布拉斯加等產(chǎn)區(qū)干旱但優(yōu)良率不錯(cuò)。單產(chǎn)到底如何，終于進(jìn)入到驗(yàn)證期，證實(shí)?也可能證偽?關(guān)注天氣及田間調(diào)研結(jié)果吧。

　　在產(chǎn)量逐漸明朗后，市場(chǎng)的關(guān)注將轉(zhuǎn)向需求。美豆出口尾聲，但也有改善可能，變數(shù)在于中國和墨西哥。中國8-9月大豆還有采購需求，南美豆有價(jià)格優(yōu)勢(shì)但有運(yùn)輸受阻的隱患，美豆價(jià)格高但物流有保障，關(guān)注中國油廠最終選擇。而壓榨方面，受到豆油和豆粕需求放緩預(yù)期拖累，美豆壓榨放緩，8月供需報(bào)告中有下調(diào)可能。

　　油脂方面，全球供給的故事還很多。加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)、烏克蘭葵花籽產(chǎn)區(qū)、俄羅斯葵花籽產(chǎn)區(qū)都面臨共同問題，高溫少雨土壤偏干，這對(duì)于進(jìn)入生長期的作物不是好消息。

　　葵花籽、油菜籽都是含油高的油料，它們產(chǎn)量如果出現(xiàn)問題對(duì)油脂市場(chǎng)影響大于蛋白粕。加拿大油菜籽已經(jīng)確定減產(chǎn)，葵花籽還有變數(shù)，繼續(xù)關(guān)注天氣。

　　棕櫚油方面，由于多重原因，馬棕油產(chǎn)量不及預(yù)期，這種情況在8月還將延續(xù)，意味著8月馬棕油產(chǎn)量有望季節(jié)性增長，但增幅有限。今年馬棕油產(chǎn)量高峰或后移到10月。這緩解三季度油脂市場(chǎng)供給壓力，但增加了四季度油脂市場(chǎng)的供給壓力。需求方面，看中國和印度，關(guān)注政策變化。

　　國內(nèi)方面，現(xiàn)貨緊張改善，基差全線高位回落，但累庫速度不夠快，累庫的高度也不夠高。國內(nèi)油脂市場(chǎng)的供給穩(wěn)定性依然低，尤其是棕櫚油，完全靠進(jìn)口，通關(guān)問題對(duì)其影響高。

　　油脂的基本面還不錯(cuò)，多頭思路，單邊高度看供給題材發(fā)酵。

　　(文章來源：光大期貨)