據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，2022年8月，BCI為-0.16，均漲幅為-1.27%。從下圖可以看出，BCI連跌三個(gè)月，8月份跌幅明顯收窄。8個(gè)板塊上漲的有：能源漲5.52%，建材漲0.79%；有色漲0.30%。其余板塊如化工、橡塑、鋼鐵、紡織均下跌，化工跌幅最大，為-3.66%。從BCI數(shù)據(jù)來(lái)看，在整個(gè)大宗商品市場(chǎng)相對(duì)低迷的情況下，能源市場(chǎng)表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”。

從下面的生意社大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI來(lái)看，從6月份開(kāi)始，大宗商品市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，指數(shù)從6月12日周期高點(diǎn)1210跌至8月31日的1034，跌幅176點(diǎn)；但進(jìn)入8月，市場(chǎng)跌幅明顯放緩，說(shuō)明市場(chǎng)有筑底跡象。

能源板塊率先走出陰霾，能源指數(shù)從8月初的1075升至月底的1141，漲幅66點(diǎn)。能源指數(shù)周K線實(shí)現(xiàn)“4連陽(yáng)”。

8月份，能源行業(yè)出現(xiàn)分化，原油、液化天然氣高點(diǎn)回落。市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的主要驅(qū)動(dòng)力是煉化板塊的成品油、二甲醚等產(chǎn)品。

價(jià)格來(lái)看，據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測(cè)，8月大宗商品價(jià)格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共9種，其中漲幅5%以上的商品共5種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的38.5%；漲幅前3的商品分別為柴油(12.09%)、汽油(10.91%)、二甲醚(7.04%)。

環(huán)比下降的商品共有4種，跌幅在5%以上的商品共3種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的23.1%；跌幅前3的產(chǎn)品分別為液化天然氣(-9.63%)、WTI原油(-7.08%)、Brent原油(-5.90%)。

月均漲跌幅為1.84%。由此可見(jiàn)，煉化板塊的成品油是市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖的主要驅(qū)動(dòng)力。

煉廠檢修帶來(lái)的供應(yīng)下降，以及消費(fèi)旺季導(dǎo)致需求提升，是導(dǎo)致本輪成品油反彈的主要原因。目前山東地區(qū)獨(dú)立煉廠開(kāi)工方面下滑，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率相應(yīng)走低，供應(yīng)方面較為緊張，為汽、柴油成本端提供利好支撐。需求方面也是只增不減，8月份沿海地區(qū)休漁期陸續(xù)結(jié)束，且北方地區(qū)氣溫逐步回落，戶(hù)外工程基建等項(xiàng)目開(kāi)工增加，加之部分地區(qū)限電影響，柴油發(fā)電有所增加，疊加8月上旬受?chē)?guó)家戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和出口訂單影響，助力柴油大幅上漲，柴油價(jià)格從8月初的7880元/噸升至8月末的8840元/噸，漲幅近千元。汽油方面，由于南方高溫天氣影響，車(chē)用空調(diào)使用增加，在行駛旺季之下，汽油需求方面得有所保證。

后市展望：

在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)泥潭深陷，高通脹愈演愈烈以及疫情仍有反復(fù)的背景下，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)加劇，進(jìn)入9月能源行業(yè)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？生意社能源分析師認(rèn)為：

原油供應(yīng)端存變數(shù)、需求端風(fēng)險(xiǎn)加劇 油價(jià)會(huì)繼續(xù)僵持

一方面，“伊核協(xié)議”懸而未決，產(chǎn)油國(guó)OPEC伺機(jī)而動(dòng)，歐洲致力于促成“伊核協(xié)議”，伊朗石油重返國(guó)際市場(chǎng)后，一則可以打壓能源價(jià)格，緩解地區(qū)通脹，又可以增大供應(yīng)量，緩解歐洲能源緊張的局勢(shì)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)如果協(xié)議達(dá)成，伊朗可以在目前基礎(chǔ)上向市場(chǎng)投放大約150萬(wàn)桶/日的原油。但OPEC領(lǐng)頭羊沙特早前聲稱(chēng)，如果伊朗石油解禁，隨之而來(lái)的就是OPEC的減產(chǎn)。所以說(shuō)，未來(lái)供應(yīng)端仍存在變數(shù)。另一方面，需求端的風(fēng)險(xiǎn)是確定的，美國(guó)行駛旺季接近尾聲，中國(guó)因疫情管控帶來(lái)需求放緩。另外，美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)鷹派，為對(duì)抗通脹存繼續(xù)大幅加息的可能，這可能加速經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，繼而累及石油需求。油價(jià)會(huì)在供需兩端尋求新的平衡，供需兩端風(fēng)險(xiǎn)敞口都存的情況下，油價(jià)上漲動(dòng)力或弱化，但近期隨著墨西哥灣颶風(fēng)季來(lái)臨，會(huì)對(duì)沿岸煉廠造成破壞；另外，歐洲冬季會(huì)加大石油對(duì)天然氣的替代需求，原油仍具備上沖的動(dòng)力，只是上行空間不會(huì)太大。

歐洲“能源危機(jī)”愈演愈烈 氣價(jià)、電價(jià)狂飆突進(jìn)

歐元區(qū)通脹率再度爆表，8月31日公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)8月份通脹率為9.1%，高于上月的8.9%。能源價(jià)格的飆升是主要推手。由于歐洲的管道天然氣主要來(lái)自俄羅斯的“北溪1號(hào)”，但目前該管道的供氣量只是飽和時(shí)的20%，而且因設(shè)備檢修，從8月31日起，“北溪1號(hào)”停供三天。這無(wú)疑令歐洲缺氣的窘境雪上加霜。由于歐盟發(fā)電大部分都用天然氣，氣價(jià)飆升導(dǎo)致電價(jià)齊飛，據(jù)悉，目前德國(guó)、法國(guó)電價(jià)較去年同期上漲了近10倍。但歐盟致力于減少對(duì)俄羅斯天然氣的依賴(lài)，解除對(duì)俄羅斯的制裁的可能性較低，未來(lái)不得不為高昂的天然氣價(jià)格買(mǎi)單。但此前歐盟多國(guó)已經(jīng)宣布放棄“碳減排”，而且今年以來(lái)，歐洲一些國(guó)家大量進(jìn)口煤炭，未來(lái)煤炭可能會(huì)替代一部分天然氣的需求，一定程度上也會(huì)抑制天然氣價(jià)格上漲。

地緣政治、采暖旺季或沖擊煤炭市場(chǎng)格局 未來(lái)迎上漲壓力

國(guó)際層面：歐盟全球搶煤，帶動(dòng)了國(guó)際煤價(jià)走高，與此同時(shí)歐盟達(dá)成削減天然氣用量協(xié)議(預(yù)期削減15%)，預(yù)期歐盟未來(lái)煤炭替代石油、天然氣的需求進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)際煤價(jià)具備向上動(dòng)能。隨著全球煤炭貿(mào)易擾動(dòng)因素增多，地緣緊張加劇，未來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)也會(huì)迎來(lái)沖擊。2020年底我國(guó)對(duì)澳煤的進(jìn)口禁令持續(xù)至今，中澳煤炭貿(mào)易幾乎為零，替代進(jìn)口雖然已經(jīng)穩(wěn)定，但不排除后期隨著進(jìn)入冬季，北方采暖季開(kāi)啟，煤炭存進(jìn)口放量的風(fēng)險(xiǎn)，后期或有上漲的壓力，但考慮到國(guó)家管控政策的有力實(shí)施，料煤炭?jī)r(jià)格不會(huì)出現(xiàn)去年過(guò)度炒作暴漲的情況。

綜合來(lái)看，“伊核協(xié)議”等待結(jié)果，OPEC減產(chǎn)威脅伺機(jī)而動(dòng)，抗通脹大幅加息預(yù)期或加速經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，削弱燃料需求，諸多因素或令原油供需兩端變數(shù)及風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)僵持，俄烏沖突爆發(fā)后的前高難再現(xiàn)。疫情和天氣退燒或弱化“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季利好，成品油后期上漲或迎壓力。而天然氣大概率高燒不退：8月歐洲氣價(jià)、電價(jià)齊飛，雖然月底天然氣價(jià)格高點(diǎn)回落，但歐盟能源的“去俄羅斯化”或令能源危機(jī)短期難解除，氣價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)再創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)天然氣需求旺季來(lái)臨，也將面臨漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。歐洲因“缺氣”而“搶煤”帶來(lái)“煤”“氣”聯(lián)動(dòng)，冬季采暖季臨近，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格后期上漲動(dòng)力強(qiáng)勁，而國(guó)內(nèi)政策有力管控會(huì)壓制國(guó)內(nèi)煤炭上漲空間。預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)能源市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)上沖，但上行空間會(huì)受疫情、加息的宏觀利空以及國(guó)際原油震蕩的制約。

　　(文章來(lái)源：生意社)