一、價格下跌背景

近期，動力煤價格經(jīng)歷了連續(xù)性的大幅下跌，2024年11月中旬至2025年2月21日，秦皇島港5500大卡動力末煤平倉價降至719元/噸，較2024年同期跌幅達(dá)23.4%。這一超預(yù)期下跌主要源于下游需求顯著低于預(yù)期。

1.供需失衡

供應(yīng)增加：全國總體增產(chǎn)大概6000萬噸，增速1.3%，新疆一省就新增8000萬噸，增速高達(dá)17.5%，煤炭供給大幅增加。同時，進(jìn)口煤成本優(yōu)勢顯著，2024年進(jìn)口量與新疆產(chǎn)量持平，達(dá)到5.4億噸，新增進(jìn)口6600萬噸，進(jìn)口增速高達(dá)14.4%。

需求減少：動力煤的需求主要來自電力行業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長放緩或電力需求下降時，動力煤的需求量會相應(yīng)減少。特別是入冬以來形成“暖冬”，采暖需求同比下滑，電煤需求下滑。風(fēng)電與光伏新增裝機(jī)規(guī)模合計達(dá)3.58億千瓦，對應(yīng)年發(fā)電量約5000億千瓦時，與全社會用電增量基本持平，新能源對煤炭需求有一定的替代效應(yīng)。房地產(chǎn)新開工面積同比下滑23%(2024年絕對值僅為2020年的1/3)，導(dǎo)致非電用煤需求持續(xù)疲軟。

2.季節(jié)性因素

動力煤的需求具有明顯的季節(jié)性特征，冬季取暖需求高峰期過后，動力煤的需求量通常會下降，價格也隨之走低。

3.政策調(diào)控

政府對煤炭行業(yè)的環(huán)保政策和產(chǎn)能調(diào)控也是影響動力煤價格的重要因素。近年來，中國政府大力推動綠色能源發(fā)展，限制高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，這些政策直接影響了煤炭行業(yè)的生產(chǎn)和銷售，進(jìn)而導(dǎo)致價格波動。

4.國際市場影響

國際煤炭市場的供需變化也會對國內(nèi)動力煤價格產(chǎn)生影響。例如，國際煤炭價格的下跌會通過進(jìn)口渠道傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，導(dǎo)致國內(nèi)動力煤價格同步下跌。

二、未來走勢展望

1.短期承壓：短期內(nèi)，動力煤價格仍將繼續(xù)承壓下行，受供需格局寬松和下游需求疲軟影響

2.長期企穩(wěn)：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和工業(yè)生產(chǎn)活動增加，動力煤需求有望逐步回升，同時，政府調(diào)控政策的出臺也將對價格走勢產(chǎn)生積極影響

3.供給端：2025年國內(nèi)煤炭總需求增速大約在1.1%\~1.3%左右，除了新疆之外，總體供給是逐年下滑的。新疆10%以上的產(chǎn)量增速不符合實際情況，價格下跌后疆煤外運沒有優(yōu)勢。進(jìn)口方面，進(jìn)口量已經(jīng)超過總需求的10%，再大比例增加無法確保能源安全問題，進(jìn)口絕對量大概率維持在5億噸左右。

4.需求端：需求端雖然較弱，但是在一系列政策組合拳之下，地產(chǎn)止跌、制造業(yè)強(qiáng)勁、基建發(fā)力的情況下，整個煤炭需求維持1.1%以上的總需求較為確定。

綜上所述，近期動力煤價格的連續(xù)性大幅下跌是多種因素共同作用的結(jié)果。未來，煤炭市場將受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、政策調(diào)控、新能源發(fā)展等多重因素的影響，價格走勢具有不確定性。

　　(文章來源：生意社)