上一日，國(guó)內(nèi)鄭糖小幅反彈，價(jià)格在低位，基差偏大；隔夜外盤原糖休市，前期大幅下跌之后，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。綜合來(lái)看，隨著巴西中南部壓榨提速，且其產(chǎn)量較高，國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入供大于求的周期，原糖價(jià)格承壓，考慮到原糖的估值，下方空間或已不大；從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)淡季，庫(kù)存同比增加，但當(dāng)前基差偏大，盤面估值相對(duì)偏低；建議待旺季來(lái)臨前關(guān)注低位做多的機(jī)會(huì)。

巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)數(shù)據(jù)顯示，4月下半月巴西中南部地區(qū)壓甘蔗3457.5萬(wàn)噸，同比增加61.3%:產(chǎn)糖184.3萬(wàn)噸，同比增加84.25%;制糖比為48.37%，上季同期為43.53%，本榨季累計(jì)產(chǎn)糖255.8萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷平淡，庫(kù)存同比增加。2023/24年制糖期甘蔗糖廠除云南省外，其他省(區(qū))糖廠均全部收榨。全國(guó)共生產(chǎn)食糖995.39萬(wàn)噸，同比增加99萬(wàn)噸，增幅11.06%。全國(guó)累計(jì)銷售食糖574.65萬(wàn)噸，同比增加59.82萬(wàn)噸，增幅11.62%;累計(jì)銷糖率57.73%，同比加快0.29個(gè)百分點(diǎn)。食糖工業(yè)庫(kù)存420.74萬(wàn)噸，同比增加39.27萬(wàn)噸。咨詢公司Datagro預(yù)估，全球糖市2024/25年度將迎來(lái)162萬(wàn)噸的小幅過剩，因泰國(guó)產(chǎn)量回升。預(yù)計(jì)泰國(guó)2024/25年度糖產(chǎn)量為1050萬(wàn)噸，高于2023/24年度的877萬(wàn)噸，因甘蔗種植面積擴(kuò)大。

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)計(jì)2024/25年度(4月至3月)巴西糖產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4629萬(wàn)噸，同比提高1.3%。根據(jù)印度糖和生物能源制造商協(xié)會(huì)(ISMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023/24榨季截至4月末，印度食糖產(chǎn)量已達(dá)約3140萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)最終凈糖產(chǎn)量將接近3200萬(wàn)噸。ISMA預(yù)測(cè)，印度2023/24市場(chǎng)年度可能生產(chǎn)3400萬(wàn)噸糖，高于之前預(yù)估的3305萬(wàn)噸；其中170萬(wàn)噸用于生產(chǎn)乙醇。ISMA已要求政府允許在當(dāng)前榨季出口100萬(wàn)噸糖。

策略方面：建議關(guān)注低多的機(jī)會(huì)。

　　(文章來(lái)源：西南期貨)