【基本面】上周五隔夜倫銅收10069美元/噸，跌幅0.55%。隔夜滬銅主力2407合約收81280元/噸，跌幅1.14%。

宏觀方面，上周美國(guó)美國(guó)一季度GDP，消費(fèi)者支出遭下修，周五最新數(shù)據(jù)顯示4月PCE物價(jià)指數(shù)月率維持在0.3%，而消費(fèi)者支出的增長(zhǎng)放緩至0.2%，低于3月份的0.7%。這表明，盡管通脹壓力有所緩解，但物價(jià)上漲的持續(xù)性可能超出預(yù)期，數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來降息的預(yù)期有所增強(qiáng)，隔夜美元指數(shù)走弱。國(guó)內(nèi)方面，5月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.5%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。

供給方面，國(guó)內(nèi)TC加工費(fèi)維持低位，精銅生產(chǎn)雖面臨檢修，但再生冶煉產(chǎn)能充足。4月銅精礦進(jìn)口量達(dá)235萬噸，高于去年同期，削弱了檢修對(duì)產(chǎn)量的影響。消息稱卡莫阿銅礦三期選廠提前6個(gè)月投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，該礦的年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量將提升至60萬噸以上，這在某種程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

庫存方面，上周LME銅庫存累計(jì)增加3800.00噸，較前一周增加幅度為3.37%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計(jì)增加20731噸至321695噸，環(huán)比前一周增加幅度達(dá)6.89%。

現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)持貨商挺價(jià)情緒明顯，銅價(jià)連續(xù)走跌后下游對(duì)后市看空情緒增加，在高庫存背景下觀望情緒較濃。若銅價(jià)再度大跌或?qū)⒋碳は掠钨I家逢低入市采購(gòu)。

【觀點(diǎn)與操作策略】當(dāng)前銅價(jià)面臨多重因素影響，市場(chǎng)宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后、國(guó)內(nèi)高銅價(jià)抑制消費(fèi)，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對(duì)銅價(jià)形成壓制。逢高輕空參與。

　　(文章來源：倍特期貨)