核心邏輯：

1、4月電解銅產(chǎn)量98.51萬噸，環(huán)比降幅1.44%，同比漲幅1.56%，較預(yù)期值增加2.01萬噸，1-4月累計(jì)產(chǎn)量390.47萬噸，同比增幅6.03%，產(chǎn)量高于預(yù)期的主因在于粗銅和陽極銅供應(yīng)補(bǔ)充。銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)1.9美元/噸，處于近十年最低位置，前期供應(yīng)短缺炒作短期難證實(shí)。

2、本周國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為64.46%，環(huán)比下滑5.2%，同比下滑15.87%。近期下游消費(fèi)整體受抑，部分精銅桿下游長單客戶出現(xiàn)違約，散單客戶同樣提貨疲軟，進(jìn)一步加大精銅桿企業(yè)的壓力，周內(nèi)多家精銅桿企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)以降低庫存。

3、美國一季度GDP年率增長1.3%，較首次預(yù)估數(shù)少0.3%，低于市場預(yù)期的1.5%。美國一季度個(gè)人消費(fèi)支出年率增長2%，低于市場預(yù)期的2.2%和2.5%的初值。宏觀數(shù)據(jù)利空也將對(duì)銅價(jià)有打壓作用。

4、綜合來看，庫存仍在持續(xù)累庫中，預(yù)期價(jià)格仍將延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

　　(文章來源：華安期貨)