無論是黃金和白銀的持倉量均下降至3月上旬，也就是本輪上漲的初期的水平。資金的一進一出很大程度上說明了本輪行情的落幕，多頭止盈已比較充分。

上半年美聯(lián)儲降息預期持續(xù)下調，由年初預期的3月首次降息，累計降息125個基點，到一季度末預期6月首次降息，累計降息75個基點，再到6月預期的9月首次降息，累計降息25-50個基點。

目前降息預期已經(jīng)下調比較充分，即使在PMI初值超預期的情況下，降息預期也并未有進一步下調。預計短期金價將維持在545-570區(qū)間震蕩，可逢低做多。風險偏好較高的投資者也可看金做銀，因為白銀彈性較高。

下半年預期美聯(lián)儲降息預期會向上修正，即市場再度交易降息周期臨近。邏輯有以下兩點：一是目前降息預期已經(jīng)下降至較低位置，市場預期是9月首次降息，年內降息共計25-50個基點,后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好并未有使降息預期進一步下調；二是隨著大宗商品的沖高回落，整體通脹預期將改善，進而令美聯(lián)儲轉鴿。即便不降息，降息預期下調的空間有限，且對市場的邊際影響正在減弱，高利率環(huán)境下的潛在風險也將利好金價。中長線角度看，美聯(lián)儲降息周期臨近，全球地緣政治頻發(fā)以及各國去美元化，這些因素都將持續(xù)推升金價，中長線投資者可保持多頭思路。

　　(文章來源：寶城期貨)